Rentabilidad en crowdlending
Las tasas anunciadas no son rentabilidades netas. Aquí se explica cómo se construyen realmente las rentabilidades del crowdlending, qué las erosiona entre el cupón y su cuenta bancaria y qué gana de forma realista una cartera europea en 2026.
El error más común en crowdlending es tratar la rentabilidad anunciada en un préstamo como la rentabilidad que va a obtener. La cifra anunciada es el cupón. La rentabilidad es el cupón menos todo lo que erosiona entre la originación y su cuenta bancaria.
Del cupón al XIRR neto
Cinco elementos se interponen entre la cifra anunciada y la neta.
- Cash drag. El dinero en su cuenta sin desplegar no gana nada. En plataformas sin auto-invest, los inversores minoristas pierden 1–3 puntos porcentuales al año por capital ocioso.
- Comisiones de la plataforma. Algunas plataformas no cobran nada al inversor y obtienen su margen del originador. Otras cobran un 0,5–1,5 % en operaciones del mercado secundario, retiradas o conversión de divisa.
- Impagos. La pérdida esperada incorporada al cupón se materializa como pérdida real en cualquier cartera lo bastante grande. Un cupón del 12 % tarificado para una pérdida crediticia anualizada del 6 % rinde un 6 % bruto.
- Recuperaciones. Los impagos no son amortizaciones. La tasa histórica de recuperación de la plataforma determina qué fracción de un préstamo impagado acaba recuperando. Un 30–60 % en 12–24 meses es un referente razonable en Europa; algunos segmentos lo hacen mejor.
- Impuestos. Los intereses del crowdlending son renta gravable en todas las jurisdicciones de la UE. El tipo del impuesto sobre la renta personal o un impuesto plano sobre la inversión pueden restar fácilmente entre 20 y 30 puntos porcentuales a la rentabilidad bruta.
Cómo son las rentabilidades por segmento
| Segmento | Anunciada típica | Neta típica (tras impagos y comisión de plataforma, antes de impuestos) |
|---|---|---|
| Inmobiliario, con garantía, LTV conservador | 8–11 % | 7–9 % |
| Verde / renovables | 5–8 % | 4–7 % |
| Pymes con garantía | 7–10 % | 5–8 % |
| Pymes sin garantía | 10–14 % | 5–8 % |
| Consumo con recompra y garantía de grupo | 10–13 % | 7–10 % |
| Consumo sin recompra | 10–14 % | muy variable; puede ser negativa |
Estos rangos son el caso central realista a partir de los datos públicos de carteras europeas: su rentabilidad individual puede situarse por encima o por debajo en función de la calidad de la plataforma, la selección de originadores y la suerte.
Tasa anunciada frente a tasa interna de rendimiento
La cifra correcta para evaluar cualquier plataforma es el XIRR neto sobre posiciones cerradas a lo largo de varios años. El XIRR es una tasa interna de rendimiento ponderada en el tiempo: tiene en cuenta cuándo se desplegó el dinero, cuándo volvió y cuánto se perdió en los impagos que se cerraron durante el periodo. El cupón anunciado ignora todo eso.
Algunas plataformas publican su XIRR por cohorte en el panel del inversor. La mayoría no lo hacen. Una plataforma que publica solo el cupón bruto y nunca el XIRR realizado sobre los préstamos cerrados está tomando una decisión de marketing que debería influir en cómo pondera sus afirmaciones.
Por qué la diversificación eleva la rentabilidad, no solo reduce el riesgo
La mayoría de los inversores minoristas piensan en la diversificación únicamente como control del riesgo. Para un activo generador de rentas con pérdidas sesgadas, la diversificación también eleva la rentabilidad a largo plazo. Con 10 préstamos, una sola elección mala destruye el 10 % de la cartera. Con 100 préstamos, esa misma pérdida supone el 1 %, y la rentabilidad esperada global de la plataforma queda mucho más cerca de la cifra anunciada.
En la práctica: al menos 50 préstamos, idealmente 100 o más. Tope del 10–15 % por originador. Tope del 30 % por país.
Expectativas realistas para 2026
Para una cartera retail europea bien diversificada en dos o tres plataformas de prestigio, la rentabilidad realista neta antes de impuestos en 2026 se sitúa entre el 6 % y el 9 %. Una cartera que rinda por encima del 9 % neto antes de impuestos asume un riesgo concentrado, está en el segmento de consumo de tasa más alta con una sólida garantía de grupo o aún no ha visto una recesión crediticia. Por debajo del 6 % indica que la cartera está sesgada hacia el verde y el inmobiliario conservador de bajo riesgo, una elección defendible.
Frente a los tipos actuales del depósito en euros, del 2–4 %, una rentabilidad neta antes de impuestos del 6–9 % es una prima significativa, pero se paga con un riesgo nada trivial y una iliquidez considerable. Consulte nuestra guía de riesgos para el otro lado del trato.